«Эксперт РА» присвоил рейтинг компании Фабрика «Снежка» на уровне ruBBB+
Москва, 5 сентября 2018 г.
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании Фабрика «Снежка» на уровне ruВВВ+. Прогноз по рейтингу – стабильный.
АО Фабрика «Снежка» (далее – компания) специализируется на сдаче коммерческой недвижимости в аренду. Компания владеет зданием бизнес-центра Marr Plaza, расположенным в Пресненском районе г. Москвы. В настоящее время в БЦ отсутствуют вакантные площади, а ключевыми арендаторами являются ООО «Юнилевер Русь» и ООО «ФИЛИПС» - их совокупная доля в структуре выручки компании составляет 72,5%. Агентство принимает во внимание тот факт, что договора аренды с указанными компаниями истекают в 2023 году, в результате чего риск зависимости от якорных арендаторов оценивается как незначительный. Несмотря на то, что выручка, приходящаяся на ключевых контрагентов, номинирована в иностранной валюте, а обязательства в российских рублях, влияние возможных изменений курса рубля на деятельность компании, по мнению агентства, является несущественным, поскольку договор с крупнейшим из арендаторов – ООО «Юнилевер Русь» - предусматривает наличие валютного коридора на дату арендного платежа с фиксацией максимального и минимального значения обменного курса.
Агентство оценивает стабильность будущих денежных потоков как высокую, что связано с отсутствием расторжений по договорам аренды в ближайшие 2 года по 90% площадям. По оценкам агентства, ожидаемый операционный денежный поток в течение следующих 18 месяцев после 31.03.2018 (далее – отчетная дата) составит 595 млн руб., а в совокупности со скорректированными на качество денежными средствами доступная ликвидность компании на рассматриваемом горизонте оценивается в 621 млн руб., что в 1,8 раза превышает затраты на обслуживание долга и позитивно оценивается агентством.
Ключевыми факторами, оказавшими поддержку уровню рейтинга, являются положительные оценки долговых метрик компании. Покрытие процентных платежей и выплат по телу долга на горизонте следующих 12 месяцев после отчетной даты операционным денежным потоком оценивается на уровне 64%, отношение долга к EBITDA – 0,8. Однако, агентство принимает во внимание ограниченность возможного к получению арендного потока, что при одновременном увеличении долговой нагрузки компании может оказать негативное влияние как на показатели долговой нагрузки, так и на показатели ликвидности, в связи с чем финансовая гибкость компании оценивается как невысокая.
Основное давление на рейтинг оказывают низкие показатели коэффициентов абсолютной и текущей ликвидности. Их значения на отчетную дату составили 0,1 и 0,2 соответственно. Агентство отмечает, что расчет показателей был скорректирован в части краткосрочных обязательств – их объем был уменьшен на сумму кредиторской задолженности, являющейся авансами от арендаторов. Вместе с тем, коэффициент «стрессовой» ликвидности находится на умеренно высоком уровне – размер скорректированных на кредитное качество активов компании полностью покрывает размер обязательств компании на отчетную дату.
В числе факторов, оказывающих сдерживающее влияние на уровень рейтинга, агентство отмечает недостаточный уровень организации риск-менеджмента ввиду отсутствия отдельного подразделения и регламентов по регулированию ключевых рисков. Компания не раскрывает финансовую отчетность в публичной плоскости, что не позволяет оценить информационную прозрачность как высокую.
По данным отчетности по стандартам РСБУ выручка АО Фабрика «Снежка» за период с 31.03.2017 по 31.03.2018 составила 696 млн руб., чистая прибыль – 300 млн руб. Активы компании на 31.03.2018 составили 1,1 млрд руб., капитал – 311 млн руб.
Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.
Кредитный рейтинг присвоен АО Фабрика «Снежка» впервые.
Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты выпуска настоящего пресс-релиза.
При присвоении кредитного рейтинга применялась методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовых компаний https://raexpert.ru/ratings/credits/method (вступила в силу 02.10.2017).
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, АО Фабрика «Снежка», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, АО Фабрика «Снежка» принимало участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало АО Фабрика «Снежка» дополнительных услуг.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.
