«Эксперт РА» присвоил рейтинг компании «Селектел» на уровне ruA
Москва, 4 декабря 2020 г.
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании «Селектел» на уровне ruA. Прогноз по рейтингу – стабильный.
ООО «Селектел» (далее – «компания», «группа») предоставляет услуги хостинга, технического обслуживания серверов и сопутствующего оборудования, а также услуг по предоставлению оптоволоконных линий связи, серверных стоек и серверных шкафов для всех уровней бизнеса: от индивидуальных предпринимателей до крупных международных компаний. Компания работает 12 лет на рынке IT услуг, в ее управлении находится 6 дата-центров в Москве, Санкт-Петербурге и Ленинградской области, входя в топ-10 по суммарной мощности дата-центров в России. Также компания открыла филиал в республике Узбекистан с целью расширения географии присутствия.
В оценке риск-профиля отрасли агентство оценивает устойчивость к внешним шокам как сильную, поскольку наблюдается все большая вовлеченность информационных технологий в операционный процесс компаний, а также тренд по передаче в аутсорсинг IT-инфраструктуры ввиду высоких капитальных затрат. При этом барьеры для входа в отрасль оцениваются как низкие из-за простоты входа на рынок для крупнейших компаний, в том числе мобильных операторов путем приобретения других дата-центров. Совершение таких M&A сделок на рынке свидетельствует о текущих трендах консолидации ЦОД-активов в России. При этом уровень загрузки дата-центров достигает 90%, что говорит о высоком спросе и ненасыщенности российского рынка ЦОД-услуг. На оценку блока бизнес рисков сдерживающее влияние также оказывает умеренно высокая диверсификация выручки. По итогам 2019 года и 6 месяцев 2020 года более 60% выручки сформировано за счет услуг аренды серверов, более 10% - услуг публичных облачных платформ, предоставляемых за счет масштабирования центров обработки данных. При этом агентство отмечает развитие облачных сервисов, ускоренный переход на которые повлиял режим удаленной работы многих компаний из-за самоизоляции в результате распространения пандемии. Это может в дальнейшем оказать позитивное влияние на размер и диверсификацию выручки.
Оценку бизнес-рисков поддерживает высокая диверсификация выручки по контрагентам, за последние 12 месяцев к 30.06.2020 (далее – отчетная дата) доля крупнейшего клиента в выручке составила менее 4%. Вместе с этим у компании отсутствует зависимость от поставщиков, доля крупнейшего за последние 12 месяцев к отчетной дате составила 7%. Компания в основном приобретает комплектующие зарубежных вендоров для сборки серверов у российских дистрибьютеров, которые по большей части берут на себя валютные расходы, что свидетельствует о низких валютных рисках компании. Группа также отличается низкой концентрацией активов, доля ключевой бизнес-единицы, дата-центра в Москве, в структуре выручки составила 37%.
Умеренно позитивно на рейтинг влияет уровень долговой нагрузки. При оценке будущего уровня долга агентство учитывало возможный рост долга в рамках установленных банковских ковенант в случае приобретения подходящих площадок для строительства дата-центров, а также планы компании по диверсификации источников фондирования. Агентство приняло во внимание политику компании, предполагающую гибкость размера долга в рамках ковенант в зависимости от потребности в капитальных затратах. На отчетную дату отношение долга с учетом финансовой аренды к EBITDA LTM составило 2,1х, а среднее значение за период 30.06.2018-30.06.2021 – 2,5х, используя консервативный подход агентства. Также положительно влияет на уровень рейтинга и размер процентной нагрузки с учетом убытков от досрочных погашений на компанию, в частности на отчетную дату отношение EBITDA LTM к годовым процентным платежам LTM составило 4,4х, а среднее значение за период 30.06.2018-30.06.2021 – 4,5х.
Поддержку рейтингу оказывает уровень рентабельности компании. На отчетную дату показатель EBITDA margin LTM составил 45%, увеличившись на 2 п.п. за последние 12 месяцев. За период 30.06.2018-30.06.2021 показатель в среднем составит 45%. Ключевыми драйверами роста EBITDA является качественный долгосрочный рост старых когорт клиентов, связанный с ростом чека из-за предоставления дополнительных услуг, а также с высокими издержками по смене поставщика ЦОД-услуг.
Также умеренно позитивно на рейтинг влияет оценка прогнозной ликвидности. Размер будущего операционного потока вместе с подтвержденными банковскими кредитными линиями и планами компании по диверсификации источников финансирования достаточны для будущих расходов, с учетом разворачивания программы капитальных затрат по расширению дата-центров. Качественная оценка ликвидности также позитивно влияет на рейтинг ввиду отсутствия пиков погашений.
Блок корпоративных рисков оценивается умеренно позитивно. Качество корпоративного управления положительно влияет на рейтинг благодаря наличию и эффективной работе Совета директоров на уровне материнской компании, в состав которого входят ключевые собственники компании, а также высокому качеству стратегического планирования и детализации прогнозной финансовой модели. В то же время агентство отмечает умеренно низкую организацию риск-менеджмента. Несмотря на наличие практик контроля и мониторинга финансовых рисков, в том числе управления дебиторской задолженностью, тендерных закупок, а также соблюдения банковских ковенант, у компании отсутствует отдельное подразделение риск-менеджмента и официально утвержденные положения, регулирующие процедуры управления рисками. Группа также отличается низкой информационной прозрачностью: финансовая отчетность и другие существенные факты отсутствуют на сайте компании. Агентство ожидает раскрытие финансовой информации до конца 1 квартала 2021 года.
По данным МСФО отчетности, активы ООО «Селектел» на 30.06.2020 составляли 5,5 млрд руб., капитал – 1,2 млрд руб. Выручка за период 30.06.2019-30.06.2020 составила 2,8 млрд руб., чистая прибыль – 0,1 млрд руб.
Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.
Кредитный рейтинг присвоен ООО «Селектел» впервые.
Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты выпуска настоящего пресс-релиза.
При присвоении кредитного рейтинга применялась методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовым компаниям https://raexpert.ru/ratings/methods/current (вступила в силу 23.11.2020).
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, ООО «Селектел», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ООО «Селектел» принимало участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало ООО «Селектел» дополнительных услуг.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.
