Москва, 27 июля 2020 г.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» понизило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании «Группа ГМС» до уровня ruA- и изменило прогноз по рейтингу на стабильный. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruA с негативным прогнозом.

АО «Группа ГМС» — консолидирующая головная компания «Группы ГМС» (далее – группа) - машиностроительного и инжинирингового холдинга, производителя насосного, компрессорного и нефтегазового оборудования. Понижение рейтинга обусловлено реализацией негативного сценария, рассмотренного агентством при актуализации рейтинга в прошлом году. В 2019 году у группы изменилась структура исполняемых контрактов в сторону большей доли стандартных проектов с относительно низкой рентабельностью. Кроме того, рентабельность по некоторым крупным контрактам группы оказалась в процессе их исполнения значительно ниже прогнозируемой в бюджете ранее. Также на снижение рейтинга повлияла переоценка агентством перспектив развития отрасли компании на ближайшие годы в связи с текущей кризисной ситуацией в экономике России из-за эффектов пандемии коронавируса. В частности, негативное влияние на спрос будет оказывать сокращение программ капитальных вложений крупнейших компаний нефтегазовой отрасли.

Агентство сохраняет позитивную оценку конкурентных позиций компании. Группа удерживает лидерство и технологические компетенции в ключевых сегментах рынка поставок насосного и нефтегазового оборудования, а также является одной из крупнейших компаний по поставкам компрессорного оборудования в России. Производство группы сосредоточено на 18 заводах преимущественно на территории России, а также на территории Белоруссии, Украины и Германии. Доля крупнейшего завода не превышала 25% в выручке по итогам 2019 года. Диверсифицированный портфель клиентов и контрактов, а также отсутствие зависимости от ключевых поставщиков поддерживают высокую оценку бизнес профиля.

Прогнозная ликвидность группы на 31.03.2020 (далее – отчетная дата) оценивается как сильная, несмотря на кризисные явления в экономике и существенную вероятность возникновения отрицательного операционного денежного потока в 2020 году из-за необходимости дополнительных инвестиций в оборотный капитал. Эти инвестиции могут понадобиться группе в случае ухудшения условий расчетов от крупнейших заказчиков. Поддержку оценке фактора оказывает подушка ликвидности в виде остатка денежных средств на счетах в объеме около 9 млрд рублей. Прогнозируемые собственные источники финансирования на горизонте 18 месяцев полностью покрывают платежи по долгу группы, капитальные затраты и ожидаемые дивиденды. Также у группы имелись невыбранные лимиты по кредитным линиям в объеме около 4 млрд рублей. Долгосрочный характер большей части долгового портфеля группы обуславливает высокую оценку агентством уровня текущей долговой нагрузки.  

LTM EBITDA группы на отчетную дату составила по расчетам агентства 5,3 млрд рублей (-9% г/г). Основная причина падения показателя – снижение рентабельности деятельности в 2019 году. Отношение чистого долга на отчетную дату к LTM EBITDA составило около 2,4х. По ожиданиям агентства указанная метрика в ближайшие годы превысит значение в 3х, что по-прежнему не позволяет оценивать фактор общей долговой нагрузки как позитивный.   

В блоке корпоративных рисков позитивное влияние на уровень рейтинга оказывает высокий уровень информационной прозрачности группы. Сдерживают оценку деконцентрированная структура собственности и уровень развития риск-менеджмента. У группы отсутствует выделенное централизованное подразделение по управлению рисками, регламентация управления рисками находится в начальной стадии.   

Объем активов компании по данным консолидированной МСФО отчетности на 31.03.2020 составил 64,6 млрд руб., капитал – 14,4 млрд руб., выручка компании по итогам 2019 г. составила 51,4 млрд руб., чистая прибыль – 151 млн рублей.

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.