Москва, 22 ноября 2021 г.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности лизинговой компании «ТрансФин-М» на уровне ruBBB+ и изменило прогноз по рейтингу с развивающегося на стабильный.

Рейтинг компании обусловлен сильными рыночными позициями, высоким уровнем достаточности капитала, волатильным финансовым результатом, приемлемой позицией по ликвидности, а также адекватными качеством активов и уровнем корпоративного управления. Изменение прогноза по рейтингу на стабильный отражает успешное закрытие крупных сделок по продаже и приобретению лизинговых активов, в результате которых парк в оперировании Группы ТФМ существенно увеличился, а также заключение нескольких долгосрочных контрактов, что, по ожиданиям агентства, должно привести к росту финансового результата.

ПАО «ТрансФин-М» - лизинговая компания, специализирующаяся на операционном и финансовом лизинге железнодорожной техники, а также развивающая направление оперирования собственным парком спецтехники, лизинг в судоходном и прочих сегментах. С апреля 2020 года компания входит в перечень системообразующих предприятий транспортной отрасли, что в случае возникновения необходимости дает ей возможность получить доступ к льготным кредитам и госгарантиям. Компания наряду с такими дочерними предприятиями как ООО «Атлант», ООО «ТФМ-Спецтехника» и пр. образует Группу ТФМ. Головной офис компании находится в Москве, региональная сеть подразделений отсутствует. Компания предоставляет услуги лизинга преимущественно предприятиям, зарегистрированным на территории Москвы, Южного, Сибирского, Северо-Западного и Дальневосточного федеральных округов. Клиентами компании являются в том числе ведущие российские предприятия из нефтедобывающей, угольной, металлургической и прочих промышленных отраслей. С ноября 2019 года собственником компании является АО «ТФМ-Гарант», ключевым бенефициаром которого с долей 75% является Алексей Тайчер. Сделка по покупке компании была профинансирована преимущественно за счет заемных средств, привлеченных компанией-акционером от одного из государственных банков.

Сильная оценка рыночных позиций. Компания по итогам 1пг2021 заняла 6 место по совокупному портфелю и 11 место по новому бизнесу среди лизинговых компаний РФ, согласно данным исследования «Эксперт РА». Компания остается одним из лидеров в ж/д-сегменте: парк вагонов во владении компаний Группы насчитывает более 71 тыс. единиц, существенно увеличившись в результате закрытия сделок по приобретению вагонов у ВЭБ.РФ. Как следствие специализации на лизинге подвижного состава (86% лизингового имущества на 01.07.2021) для компании характерна повышенная зависимость эффективности деятельности от конъюнктуры ж/д-сегмента и динамики арендных ставок в нем, которую компания стремится снизить, фиксируя ставки по части договоров на горизонт от 1 до 3 лет.

Высокая достаточность капитала и волатильный финансовый результат. Коэффициент автономии компании, рассчитанный на консолидированной основе в соответствии с МСФО, находится на высоком уровне (21,5% на 01.07.2021 против 24,5% годом ранее). В 1пг2021 на финансовый результат Группы существенное давление оказали рост накопленной амортизации (в том числе по вновь приобретенным активам) и переоценка валютных статей, в результате чего чистая прибыль составила 155 млн руб. (ROE за период с 01.07.2020 по 01.07.2021 составила -0,7%). Операционная эффективность рассматривается как высокая: за указанный период отношение расходов на ведение деятельности к сумме операционных и неоперационных доходов, очищенной от процентных расходов по долговым обязательствам, составило 21%. При этом руководство компании ожидает роста показателей рентабельности на фоне состоявшегося расширения ж/д-парка Группы и заключения ряда договоренностей со стратегическими партнерами Группы.

Адекватное качество активов. На 01.07.2021 основу активов Группы (51%) составляют основные средства и активы в форме права пользования, представленные ж/д-парком и спецтехникой, переданными в операционный лизинг. Еще чуть более 23% активов было представлено на указанную дату займами, выданными акционеру в рамках сделки по покупке компании, чистые инвестиции в лизинг (ЧИЛ) составили около 8% активов. За период с 01.07.2020 по 01.07.2021 доля ЧИЛ с просроченными платежами свыше 30 дней сократилась с 10% до 0,5%, при этом на дату оценки большая часть ЧИЛ 2 стадии, составляющей 25% совокупных ЧИЛ, представлена задолженностью крупного контрагента. Поддержку рейтингу оказывает высокий уровень страховой защиты лизингового имущества (свыше 95% лизингового имущества застраховано в страховых компаниях, которые имеют рейтинги надежности на уровне ruА+ и выше от «Эксперт РА»). Задолженность акционера перед Группой за скользящие 12 месяцев сократилась на 11 млрд руб. Кроме того, часть займов была погашена в 3кв2021, а до конца текущего года ожидается погашение акционером еще порядка 4 млрд руб. за счет дивидендов от ПАО «ТрансФин-М».

Приемлемая ликвидная позиция. Большая часть привлеченных средств приходится на крупнейшего кредитора, который в том числе профинансировал расширение ж/д-парка Группы. В результате агентство отмечает рост долговой нагрузки (коэффициент долговой нагрузки вырос до 3,6 на 01.07.2021 с 2,4 на начало года) и волатильность уровня покрытия процентных расходов. Текущая и прогнозная ликвидность компании при этом оцениваются как адекватные. Компания предполагает сохранение перечня действующих банков-кредиторов на ближайшую перспективу, а также рассматривает возможность размещения очередного выпуска облигаций в 1кв2022, что может позволить несколько снизить концентрацию на крупнейшем фондирующем банке.

Адекватный уровень корпоративного управления и риск-менеджмента. Качество бизнес-процессов в целом соответствует специфике и масштабу бизнеса компании и находится на сопоставимом уровне по сравнению с лизинговыми компаниями схожей специализации. Организационная структура и структура собственности являются прозрачными, большинство топ-менеджеров имеют значительный опыт работы в лизинговой сфере. В рамках стратегического развития компания предполагает сохранить текущие бизнес-приоритеты, обеспечивая дивидендную доходность для акционера и повышение рентабельности бизнеса.

Объем портфеля компании на групповой основе на 01.07.2021 составил 172 млрд руб., полученные лизинговые и арендные платежи за 1пг2021 – 23,4 млрд руб. 

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.