Москва, 14 апреля 2023 г.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» пересмотрело рейтинг кредитоспособности холдинговой компании ООО «РЕСОТРАСТ» по обновленной методологии и присвоило рейтинг на уровне ruA. Прогноз по рейтингу стабильный.

ООО «РЕСОТРАСТ» (далее - Компания) входит в группу САО «РЕСО-Гарантия» (ruAA+, стаб.), в рамках которой удерживает стратегические активы. В 2021 году САО «РЕСО-Гарантия» провела реорганизацию, в рамках которой Компанией была продана сестринской компании доля в «РЕСО-Лизинг», ликвидирован ЗПИФ ДПИ с переходом к ООО «РЕСОТРАСТ» 80% доли ООО «Медилюкс ТМ», а также материнской компанией был произведен вклад в капитал ООО «РЕСОТРАСТ» оставшейся 20% доли в ООО «Медилюкс ТМ». После завершения реорганизации единственным объектом вложений компании является 100% доля в ООО «Медилюкс ТМ» (сеть клиник MedSwiss). Основные стратегические инвестиционные и финансовые решения Компании определяются поддерживающей структурой. В соответствии с методологией оценки внешнего влияния кредитный рейтинг ООО «РЕСОТРАСТ» присваивается на уровне рейтинга поддерживающей структуры САО «РЕСО-Гарантия» (ruAA+), уменьшенному на 4 ступени, по совокупности следующих критериев:

• в оценке возможностей поддержки агентство принимает во внимание высокий рейтинг поддерживающей структуры на уровне ruAA+ со стабильным прогнозом;
• в части оценки ограничений поддержки агентство учитывает, что поддерживающая структура является страховой компанией, ведущей свою деятельность на основании лицензий, выданных Банком России, и обязана соблюдать установленные нормативы и ограничения. В частности, докапитализация дочерней структуры со стороны страховой компании может привести к некоторому снижению нормативов достаточности капитала, что является сдерживающим фактором в возможностях провести такую докапитализацию при необходимости;
• поддерживающая структура напрямую владеет 100% долей в капитале Компании;
• в оценке стратегии и репутации агентство учитывает, что Компания держит стратегический актив сеть клиник MedSwiss, перевод деятельности на иную организацию возможен, но этому будут сопутствовать издержки;
• в оценке безусловности поддержки агентство отмечает отсутствие необходимости в поддержке Компании со стороны поддерживающей структуры в виде дополнительных средств. Пассивы Компании сформированы за счет капитала и полученных займов от связанных сторон, часть которых агентство классифицирует в качестве квазикапитала. Условия по обслуживанию привлеченных средств являются комфортными – займы носят среднесрочный характер и исторически пролонгируются, условия по выплате процентов также носят комфортный характер.

В рамках оценки собственной кредитоспособности агентство отмечает высокую концентрацию активов на одном объекте вложений, что негативно влияет на оценку диверсификации Компании. ГК Медилюкс владеет сетью частных медицинских клиник и центров MedSwiss - на данный момент сеть насчитывает 15 клиник в Москве и 2 в Санкт-Петербурге, а также активно развивает направление выездных специалистов, лабораторной диагностики и вакцинации. По данным консолидированной МСФО отчетности ГК Медилюкс у компании стабильный операционный денежный поток, высокие показатели рентабельности и отсутствует внешняя долговая нагрузка. По расчетам агентства условный рейтинговый класс (УРК) ГК Медилюкс был оценен на уровне ruА+. Однако, так как данный актив является некотируемым, это оказывает давление на оцениваемый показатель инвестиционной политики Компании. Показатель качества активов оказывает умеренно позитивное влияние (0,74 на 31.12.2022).

Также агентство отмечает невысокий уровень собственной ликвидности Компании. В условиях отсутствия внешних долговых обязательств и выданных поручительств по обязательствам третьих лиц у Компании отмечается высокий уровень покрытия краткосрочных обязательств краткосрочными активами (коэффициент текущей ликвидности), высокую диверсификацию пассивов по кредиторам, при этом коэффициент финансового левериджа находится на уровне 3,08, что оказывает давление на оценку. Рентабельность Компании оценивается на умеренном низком уровне: рентабельность активов и капитала по скорректированной чистой прибыли за 2021 год составили 0,2% и 0,4%, при этом по итогам 2022 года коэффициенты отрицательные из-за чистого убытка по итогам года. В рамках качественной оценки ликвидности агентство отмечает комфортный график погашения и обслуживания долговых обязательств, консервативную политику размещения денежных средств и отсутствие риска отказа в предоставлении новых средств или рефинансирования.

Прогнозный уровень поступлений, в основном в виде дивидендов от ГК Медилюкс, покрывает направления использования в следующие 18 месяцев. В 2021 году Компания полностью погасила задолженность перед «Альфа-Банком» в размере 15 млрд руб. и привлекла заемные средства от компаний, входящих в Группу «РЕСО-Гарантия» с более комфортными условиями. Ранее долг Компании полностью обслуживался за счет дивидендов, получаемых от ООО «РЕСО-Лизинг», после реорганизации по решению Группы обслуживание долга планируется за счет поступлений от ГК Медилюкс. Агентство высоко оценивает финансовые возможности ГК Медилюкс по выплате необходимого объёма дивидендов для своевременного обслуживания обязательств компании в полном объёме. При этом агентство предполагает, что объём будущих источников ликвидности компании будет примерно соответствовать необходимым выплатам. Коэффициент покрытия процентных расходов с учетом дополнительных доходов объекта рейтинга в виде процентов к получению и за вычетом административных расходов составил 1,12х и коэффициент покрытия долговых обязательств собственными средств – 0,83х, что оказывает сдерживающее влияние на рейтинг. При этом агентство отмечает рублевый характер доходов и расходов, активов и пассивов компании, что позволяет высоко оценивать параметр валютных рисков.

В рамках оценки бизнес-рисков агентство с одной стороны учитывает технический характер компании с отсутствием раскрытия финансовой информации в общем доступе, контролем со стороны поддерживающей структуры, отсутствием формализованной стратегии развития для компании со штатом в 1 единицу.

По данным отчётности по РСБУ на 31.12.2022 размер активов ООО «РЕСОТРАСТ» составил 23 млрд руб., размер капитала – 12,7 млрд руб. Чистый убыток за 2022 год составил 687 млн руб.

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.