Москва, 12 декабря 2024 г.

Резюме

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило рейтинг кредитоспособности ООО ВТБ Факторинг на уровне ruАА, прогноз по рейтингу стабильный.

В соответствии с методологией оценки внешнего влияния, кредитный рейтинг ООО ВТБ Факторинг (далее – компания, фактор) присваивается на уровне рейтинга поддерживающей структуры (далее – ПС), уменьшенного на 2 уровня.

ООО ВТБ Факторинг (г. Москва) оказывает полный спектр финансовых услуг для управления дебиторской и кредиторской задолженностью, а также запасами и складом готовой продукции. Головной офис компании находится в Москве, также компания имеет 15 обособленных подразделений, расположенных на территории РФ.

Оценка внешнего влияния

Поддерживающая структура (далее ПС) компании является крупным системно значимым банком. Решение об уровне рейтинга принято на основании следующих факторов:

• ПС способна оказывать финансовую поддержку компании ликвидностью в целях поддержания текущей операционной деятельности. Также принимается во внимание наличие у ПС кредитного рейтинга на уровне ruAAА со стабильным прогнозом. Вместе с тем агентство учитывает снижение самостоятельной кредитоспособности ПС в 2022 году по причине убыточной деятельности. При этом даже на фоне восстановления рентабельности и операционной эффективности ПС, а также проведенной в 2023 году докапитализации, капитальная позиция банка осталась уязвимой. В 2024 году нормативы достаточности капитала продолжили свое снижение, по состоянию на 01.11.2024 Н1.0 составил 8,34%, что рассматривается нами как очень низкий уровень. В результате мы оцениваем возможность капитальной поддержки со стороны ПС нейтрально.
• ПС является кредитной организацией и обязана соблюдать законодательные нормы (нормативы концентрации кредитных рисков и достаточности капитала), которые рассматриваются в качестве потенциальных ограничений поддержки. При этом с учетом низкого уровня достаточности капитала нормативные требования могут оказывать сдерживающее влияние на финансирование ПС бизнеса компании на горизонте действия рейтинга.
• ПС является единственным собственником ООО ВТБ Факторинг, большинство членов Совета Директоров компании являются представителями топ-менеджмента ПС, отчетность компании консолидируется в отчетность Группы, головной структурой которой является ПС.
• стратегия развития компании является частью общей стратегии ПС и направлена на реализацию факторинговых услуг ПС в адрес ее клиентской базы. Компания функционирует под брендом ПС, что усиливает ее репутационные риски в случае дефолта компании. По мнению агентства, бизнес компании в силу его масштабов не может быть переведен на другую структуру на горизонте 12 месяцев.
• ПС является основным кредитором компании и регулярно оказывает финансовую поддержку компании для поддержания текущей деятельности и развития. При этом необходимость в докапитализации компании не возникала, как следствие, она не производилась. В то же время ПС предоставлено комфортное письмо, в котором обозначена стратегическая важность компании и готовность ПС оказать поддержку в случае наступления неблагоприятных рыночных событий.

Обоснование оценки собственной кредитоспособности

Сильные рыночные позиции. Масштабы бизнеса компании на российском рынке факторинга оцениваются как существенные: ООО ВТБ Факторинг заняло 5-е место как по объему факторингового портфеля с долей рынка около 7,5%, так и по объему предоставленного финансирования (с аналогичной долей рынка) по итогам 9 месяцев 2024 года. Клиентская база компании устойчива и насчитывала 1065 активных клиентов за 9 месяцев 2024 года. Деятельность компании характеризуется высокой диверсификацией как по клиентам, так и по дебиторам: на топ-5 клиентов пришлось около 14% уступленной дебиторской задолженности на 01.10.2024, задолженность 10 крупнейших дебиторов без учета объектов с рейтингами на уровне ruAA- и выше по шкале «Эксперт РА» составила около 27% портфеля. Отраслевая концентрация является удовлетворительной как в части клиентов, так и дебиторов, при этом максимальная доля приходится на нефтегазовую отрасль (36% и по клиентам, и по дебиторам). Уровень рисков, приходящихся на объекты, имеющие признаки аффилированности с компанией, является незначительным.

Низкая достаточность капитала при адекватной политике резервирования. Коэффициент автономии компании на квартальные даты 2022-2024 гг. не превышал 3%. По состоянию на 01.10.2024 показатель составил 2,2% (без учета покрытия капиталом активов, имеющих рейтинг кредитоспособности на уровне ruAA- и выше по шкале «Эксперт РА»), что рассматривается агентством как низкий уровень. Фактор создает резервы на возможные потери, которые полностью покрывают портфель с просроченной сверх льготного периода задолженностью, что позволяет охарактеризовать политику резервированию как достаточно консервативную. Проблемные активы сформированы в основном задолженностью сроком свыше 361 дня и несколько сократились в объеме с начала 2024 года в результате списания безнадежной задолженности. Рентабельность капитала по РСБУ за период с 01.10.2023 по 01.10.2024 составила около 93%, что оценивается как высокий уровень, вместе с тем ограничивает рейтинговую оценку низкая рентабельность активов (1% за тот же период). В 2021-2023 гг. компанией выплачивались дивиденды по итогам работы за предшествующие годы, указанная практика сохранится и в последующих периодах.

Приемлемое качество активов. По состоянию на 01.10.2024 около 95% активов компании приходилось на факторинговый портфель. Доля факторингового портфеля с просроченной сверх льготного периода задолженностью составила 2,3% на 01.10.2024, при этом на квартальные даты 2023-2024 гг. показатель не превышал 4,3%, что позитивно оценивается агентством.  Около 2% и 1% активов по состоянию на 01.10.2024 приходилось соответственно на дебиторскую задолженность и остатки в банках группы ВТБ. Кроме того, 2% активов приходится на товары и отгруженную готовую продукцию, что связано с ABL-финансированием для стимулирования продаж клиентов.

Сильные ликвидная позиция и профиль фондирования. По оценкам агентства, ликвидные компоненты баланса компании по состоянию на 01.10.2024 покрывали её краткосрочные обязательства более чем на 90%. Заемное фондирование представлено средствами банков и компаний, входящих в группу Банка ВТБ. В структуре заемных средств преобладают ресурсы срочностью до 3 месяцев, что обусловлено сопоставимой оборачиваемостью факторингового портфеля. Агентством отмечается опыт компании по эмиссии цифровых финансовых активов, которая в 2023 году составила 5,5 млрд руб., что, однако, не оказало существенного влияния на диверсификацию ресурсной базы.

Высокий уровень организации системы корпоративного управления. Профессиональный опыт и репутация менеджмента компании оцениваются положительно, в состав Совета Директоров компании помимо генерального директора входят представители топ-менеджмента поддерживающей структуры. В компании функционируют отдельное подразделение риск-менеджмента, подотчетное генеральному директору и постоянно действующие кредитный комитет, комитет по управлению активами и пассивами, а также комитет по проблемным активам. Для оценки принимаемых рисков используется рейтинговая система на основе рейтинговой стратегии группы ВТБ. В качестве положительных факторов отмечается практика составления и аудита отчетности в соответствии с МСФО, а также практика электронного обмена документами с клиентами. Финансовый план и бюджет развития компании утверждается поддерживающей структурой. Бизнес-план до 2026 года предусматривает органический рост бизнеса фактора при некотором снижении показателей чистой прибыли вследствие сокращения маржинальности проводимых операций.

Объем финансирования, фактически предоставленного компанией клиентам под уступку денежных требований, за период с 01.10.2023 по 01.10.2024 составил 677,3 млрд руб., объем факторингового портфеля на 01.10.2024 составил 192,8 млрд руб., активы – 202 млрд руб., чистая прибыль за 9 месяцев 2024 года – 1,1 млрд руб.

Прогноз по рейтингу

По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.

Регуляторное раскрытие